中厚板行业市场概况分析：八一钢铁vs新钢股份

宝钢和新钢哪个值得投资

宝钢股份：
大名鼎鼎，如雷贯耳的宝钢股份！

这是立志要成为海贼王的男人啊！

这些年来，宝钢以上海为基地南攻北伐，先后吃掉了八一钢铁、广钢、韶钢的部分产能，2016年又兼并了武钢，据说是下一个“中国神钢”的雏形，王者之相尽显。我相信未来数年国家依然会出台各种政策，支持宝钢去领导行业进行并购重组，做大做强中国钢铁业，提高行业的集中度，这是不可阻挡的大趋势。宝武集团和武钢集团带旁并合计持有宝钢63%的股份，以后十几二十年都绝对是行业的领导者，共和国长子，属于计划内的部分，可以断言宝钢以后的日子过得不会太差。

但是通过上一部分我们对财务数据的分析，发现宝钢的问题还是挺多的：比如ROE偏低、吨钢成本高、吨钢价格低、吨钢毛利低、各项费用高、净利润率低，少有拿得出手的东西，除了这个0.66倍的极低估值水平，常年50%以上的高分红比率外。

这里有并购重组后遗症的原因，但是我提醒各位投资者，一定要重视不同钢厂的产品结构差异。现在是建筑业的景气周期，做长材、建材的钢铁企业盈利能力非常的好，而宝钢在这一块儿基本没有什么布局，是比较吃亏的。宝钢主做板材，供给制造业，比如汽车、机械、造船、家电等。现在地产正处在景气周期的后半段，属于落日余晖，螺纹钢、圆钢、线材等各种长材的价格大概率会逐渐回落，而制造业（比如整车制造）在经历了两三年的短暂萧条后可能重拾复苏，包括政策上一直鼓励发展的高端制造业，这是需要很多高端钢材的。现在的行业是“长强板弱”，未来就不好说了，可能变为“长板均衡”，甚至“板强长弱”也未可知。所以对于宝钢，短期虽然没有盈利爆发的可能，但在钢材价格体系发生变化的时候，是有足够的稳健性的，尤其是它的蠢迹高端冷轧产品，可以保持对市场上同类产品的溢价。

我把整理的7家钢厂的产品结构表放在这里：

每个产品后面有对应的毛利率。

从这个表可以看出，宝钢几乎没有什么长材。分析其他钢厂时也是同样的道理，在做预测时一定要把长材价格回落这个因素考虑进去。典型的如三钢、柳钢，长材占比很大，当然这两个钢厂又有各自的特点，我们后面慢慢说。

另一个要考虑的因素是潜在的新增产能，企业当前有没有启胡大的资本开支，可以在未来提高钢产量，或者是能显著削减成本的。宝钢在这方面有一个湛江三号高炉项目，这是地处广东的好项目，2019年4月开工，计划于2021 年 7 月投产，到时候可以新增350万吨产能，较目前的的产量可以提升10%。

所以预计2021年以后，宝钢做一些降本增效，继续优化一下之前并购的产能，这一块儿它的进步空间是很大的，因为现在的财务指标全面落后，这很不正常。另外再优化一下负债结构，把高利率的短期贷款还掉，最近一年它借的短融券，只有2.8%-3%的利率，可以大幅节省利息支出。到2021年时，宝钢的均衡ROE可以上升至9%-10%的水平，我觉得还是比较合理的，结合0.66倍PB，50%以上的分红比率，这个估值很有吸引力。

综合评价~

成长性：A

稳健性：S

投资价值：A新钢股份：
先从这家公司最大的缺点，抠抠搜搜的分红说起。

我们看它的资产结构，货币资金66.7亿，其他流动资产104.32亿（里面基本都是理财产品和结构性存款，躺着收息），这两项加起来实打实的真金白银170亿。负债方面，共230亿，其中应付票据和应付账款、预收账款两项，无偿占用上下游的款项多达170亿，商业负债率在7家公司中仅次于优秀的方钢。

公司可能是为了保持和银行的友好关系，象征性地借了33亿短期借款，国企嘛，你懂的，一分钱不借也不合适。就这么一家公司，以后每年保守赚三四十亿，净资产215亿，市值才多少？141亿，真是令人大跌眼镜。我们拿170亿现金把银行借款还掉，还剩140亿现金，正好等于当前的市值。我们如果拿141亿把公司全部买下来，相当于拿现金换现金后，这家公司白送你了。

当然，现实中不能这么算，你也没有能力要求公司把这170亿现金都分掉。2016-2018三年，公司的分红比率只有11%，9.2%，10.8%，有息负债倒是基本还干净了，财务费用率变为负值，以后它是有大幅提高分红比率的可能的。这个等2019年年报出来就会见分晓，再不分要惹众怒了。不过如果它硬是不分，你也拿它没办法。这里只是说它有高分红的能力，如果真的开始分了，那也不可能是现在这个估值了。

我估算新钢2019年每股收益1.17元，现价相当于静态PE3.78倍，如果分红50%以上，你算算这个股息率能到多少？股价至少不会破净了吧。所以你看，投资这家企业有个好处，就是完全没有风险，比龙头宝钢的风险还要低，还有可能博一个分红政策转向带来的一次性超额收益。上次这么干的国企，我记得是中国神华，所以新钢现在就是钢铁业的前中国神华，只看下一步这个国有大股东新余钢铁集团作何选择了。

至于在业务方面，这家企业有什么看点？首先是它的板材占比很高：

中厚板、热轧、冷轧加起来占到40%，还有不少非钢业务，多元化程度较高，可以有效对冲地产需求下行的压力。现在没有任何迹象表明公司有潜在的新增产能，或者是并购方案。技改方面，在建一个料场，一个焦炉改造项目，一个棒材生产线改造项目，这些都是小打小闹，缩减成本的效果有限。对了，它还有一个65万吨无取向电工钢的项目，在2019年底完工，这种钢材是能用在新能源汽车上的，其中有27 万吨高牌号高磁感电工钢，据说已经开始给特斯拉供货了，听起来很高大上。但是夏至查到之前新钢的电工钢只有3.2%的毛利率，估计已经在盈亏平衡线之下了，新的这个电工钢产能可以带来多少收益，我表示怀疑，只能再观察一个半年报。如果未来65万吨电工钢的毛利率做到15%以上，那就是意外之喜(xi)。

真正有看头的是公司拉了几个合伙人，正在距离厂区几十公里远的樟树市新建一个大码头，总投资额达108亿，利用赣江搞船运，建成后运输线可以改道赣江-鄱阳湖-长江水道，矿石可以从这条线进来，产品也可以借此运往华东，据说码头的运力要达到2000万吨，每吨货物可以为新钢节省好几十元，节省物流成本5亿，相当于增厚盈利能力10-15%，还是非常可观的。可惜我没查到码头的计划建成时间，姑且算它两年建成吧，这也是新钢有限的未来了。

综合评价~

成长性：B

稳健性：S

投资价值：S

钢材股票有哪些龙头股份

1、宝钢股份：钢铁龙头。2018年11月30日公告，控股股东中国宝武与江苏省政府等签订战略合作协议。
2、方大特钢：钢铁龙头。公司是一家集采矿、炼焦、烧结、炼铁、炼钢、轧钢生产工艺于一体的钢铁联合企业。
3、中信特钢：钢铁龙头。
大冶特殊钢股份有限公司是一家大型万告下六巴钢铁企业.主营业务范围，钢铁冶炼、钢材轧制、金属改制、压延加工、钢铁材料检测。钢铁概念股其他的还有： 马钢江衣牛求据互集立把股份、永兴材料、新兴铸管、方大炭素、鄂尔多斯、瑞玛工业、中国铝业、久立特材、杭萧钢构、凌钢股份、河钢股份、新钢股份、八一钢铁、西宁特钢、攀钢钒钛、杭钢股份、山东钢铁、振江股份等。
拓展资料：
钢铁行业龙头股票两有：
1、宝钢股份600019：钢铁行业龙头股。但述是中国当前钢铁行业仍面临产能过剩、产能利用率较低、行业集中度低、发展水平参差不齐、产业布局不尽合理、创新能力不足等诸多挑战，中国钢铁行业仍处在长周期的去产能和结构调整阶段。
行强往还设白2、中信特钢000708：钢铁行业龙头股。公司所属行业为特种钢铁行业，全部收入均来自特殊钢的生教产和销售。
3、钢铁行业概念股其他的还有：金岭矿业000655：受国际国内钢铁市场的影响，铁矿石在经历了从2013年到2015年赶艺的漫长下跌之后，自2016年以来，我国铁矿石价格触底反弹、同称厂船奏他趋向合理回归，受其影响，铁矿企业经营状况环比逐月好转。河钢股份000709：全年粗钢产量8.32亿吨，同比增长5.7%，上防磁缩质见印木若还钢铁产量实现增长，消费逐步回暖，钢铁价格震荡上行，钢铁行业整体盈利水平大幅增长。韶钢松山00伤李试增维刚宜娘胶顺雨0717：钢铁行业通过多年来不断努力，现在已经处在由量的增长到质的鲁止盟茶提升从而实现转型发展的关南搞故叫重键时期，紧紧跟上时代要求，抓住机遇，努力提升钢铁供给质量、结构调整和转型升级以及绿色发展成为全行业的共同任务。本钢板材000761：废旧物资(含有色金属)加工、购销，钢铁冶炼、压延加工、产品销售，特钢型材、金属加工，货物及技术进出口等。新兴铸管000778：新兴铸管股份有限公司是一家以离心球墨铸铁管及配套管件和钢铁冶炼及压延加工产品为主要袁握跟记毫营盟须产品的企业.公司以钢铁生产为基础，以铸管为主导，是我国球墨铸铁管及管件最大生产基地。